Ricardo Gameroff
Geschäftsführender Partner bei Kreston BA Argentina
Argentiniens Schuldenkrise 2025 zeichnet sich ab: Kann Mileis Null-Defizit-Haushalt sie vermeiden?
November 20, 2024
Argentiniens Schuldenkrise im Jahr 2025 droht, wenn das Land nicht entschlossen handelt. Präsident Javier Milei stehen schwierige 12 Monate bevor. Dies wird in einer aktuellen Analyse der Financial Times hervorgehoben . Im Jahr 2025 muss das Land Schulden in Höhe von mehr als 14 Milliarden Dollar bedienen, während seine Nettoreserven bei der Zentralbank derzeit im Minus sind. Lesen Sie den Artikel von Ricardo Gameroff, Managing Partner von Kreston BA Argentina, in FDI Intelligence, oder lesen Sie die Zusammenfassung unten.
Obwohl die Ratingagentur Moody’s die fiskalischen Anstrengungen der derzeitigen Regierung und die Glaubwürdigkeit, die sie bisher aufgebaut hat, anerkennt, warnt sie davor, dass wahrscheinlich ein Teil der argentinischen Auslandsschulden im nächsten Jahr neu verhandelt werden muss. Dieser Ausblick basiert auf der schmalen Außenhandelsbilanz des Landes, die nach Einschätzung von Moody’s bis mindestens 2026 bestehen bleiben wird.
Die Aussicht auf einen erneuten Zahlungsausfall – ein Ereignis, das die argentinische Wirtschaft wiederholt beeinträchtigt hat – ruft bei Investoren und der globalen Finanzgemeinschaft Besorgnis hervor. Angesichts dieser Situation hat die Regierung von Präsident Javier Milei der Erfüllung dieser finanziellen Verpflichtungen Priorität eingeräumt. Sie ist sich darüber im Klaren, dass ein erneuter Zahlungsausfall der Glaubwürdigkeit Argentiniens schweren Schaden zufügen und seinen Zugang zu den globalen Finanzmärkten erheblich einschränken würde.
Die Wirtschaftskrise in Argentinien: Die wichtigsten schuldenpolitischen Herausforderungen im Jahr 2025
Die Strategie der Regierung zur Vermeidung eines neuen Zahlungsausfalls beruht auf einem für 2025 geplanten Null-Defizit-Haushalt. Diese Initiative schreibt vor, dass die Ausgaben die Einnahmen nicht übersteigen dürfen und markiert einen Wechsel zu einer verantwortungsvollen Haushaltsführung, die das Vertrauen der Investoren wiederherstellen soll. Mileis Regierung hat sich verpflichtet, keine neuen Schulden aufzunehmen oder auf die Ausgabe von Geld zurückzugreifen, um die öffentlichen Ausgaben zu finanzieren, und sich stattdessen auf einen ausgeglichenen Haushalt zu konzentrieren. Diese fiskalische Disziplin ist von entscheidender Bedeutung, da jeder Überschuss in die Schuldentilgung fließt und somit die Notwendigkeit einer zusätzlichen Kreditaufnahme verringert.
Positive Faktoren: Eine investitionsfreundliche Politik und globale Unterstützung
Der wirtschaftliche Ansatz von Präsident Javier Milei hat die makroökonomischen Indikatoren Argentiniens überraschend schnell wieder stabilisiert. Die Aussichten für das Jahr 2025 sind ermutigend. Das BIP-Wachstum wird auf 5 % prognostiziert, da die Anreize für ausländische Investitionen greifen. In unserem jüngsten Artikel über Investitionen in Argentinien haben wir einige dieser Möglichkeiten beschrieben, die das Interesse ausländischer Investoren geweckt haben. Das Herzstück dieser Bemühungen ist das Programm für große Investitionsanreize (RIGI), das erhebliche Steuer-, Devisen- und Zollvergünstigungen sowie regulatorische Stabilität für 30 Jahre für Investitionen über 200 Millionen Dollar in Schlüsselsektoren wie Bergbau, Energie, Technologie, Öl und Gas, Bauwesen, Tourismus und Forstwirtschaft bietet.
Ein aktuelles Beispiel für diese Politik ist die von BHP in Zusammenarbeit mit dem kanadischen Bergbaukonzern Lundin angekündigte Investition in Höhe von 4 Milliarden Dollar, ein klarer Beweis für das Vertrauen in das argentinische Investitionsklima. Diese Bergbauprojekte bringen Devisen in die Wirtschaft und steigern gleichzeitig die nationale Produktion und die Exporte, was wiederum zum Aufbau von Dollarreserven beiträgt.
Darüber hinaus will die Regierung mit dem Programm für nicht deklarierte Vermögenswerte die Menschen dazu ermutigen, bisher nicht registrierte Vermögenswerte zu melden. Diese Bemühungen tragen nicht nur zur Erhöhung der Devisenreserven und zur Bekämpfung der Steuerhinterziehung bei, sondern stärken auch die inländischen Investitionen. Bislang wurden etwa 14 Milliarden Dollar gemeldet, und man hofft, bis zum Ende des Programms 40 Milliarden Dollar zu erreichen. Diese Gelder können zwar nicht direkt zur Tilgung internationaler Schulden verwendet werden, aber sie sind ein entscheidender Impuls für inländische Sektoren wie Landwirtschaft, Bergbau, Energie, Bauwesen und Produktion. Es wird erwartet, dass dieser Zustrom von Investitionen einen Zyklus von Beschäftigungswachstum, höherem Konsum und gesteigerten Exporten in Gang setzen wird, der mehr Devisen einbringt.
Das prognostizierte BIP-Wachstum für 2025 steht auch im Einklang mit dem ehrgeizigen Ziel, die Inflation, eines der größten wirtschaftlichen Hindernisse Argentiniens, zu senken. Das Ziel ist es, die jährliche Inflation im nächsten Jahr auf 18,3% zu senken – ein deutlicher Rückgang gegenüber der aktuellen Rate von 236,7% im August 2024. Dieses Ziel ist zwar ehrgeizig, aber es würde den Argentiniern die nötige Stabilität verleihen und ihre Kaufkraft verbessern.
Es gibt bereits Anzeichen für Fortschritte. Im vergangenen Jahr ist die Inflation auf der Großhandelsebene von 54% im Dezember 2023 auf nur 2% im Monat gesunken, während die Inflation im Einzelhandel von 25,5% auf 3,5% zurückgegangen ist, wobei zu erwarten ist, dass dieser Abwärtstrend anhalten wird.
Internationale Unterstützung: IWF und Finanzmarktunterstützung
An der politischen Front haben sowohl der Internationale Währungsfonds (IWF) als auch die Vereinigten Staaten ihre Bereitschaft bekundet, Argentinien zu unterstützen. Angesichts der Befürchtung, dass ein wirtschaftliches Scheitern die Rückkehr populistischer Regierungen begünstigen könnte, neigen die internationalen Mächte dazu, die derzeitige finanzielle Stabilisierungspolitik Argentiniens zu unterstützen. Diese Unterstützung könnte durch neue Finanzmittel oder eine Refinanzierung der Schulden erfolgen, was der argentinischen Regierung den nötigen Spielraum verschaffen würde, um eine Finanzkrise zu verhindern.
Nach einem kürzlich erschienenen Artikel der Financial Times hat das Treffen von Luis Caputo mit IWF-Direktorin Kristalina Georgieva in Washington diese Signale der internationalen Unterstützung verstärkt. Georgieva hob die wirtschaftlichen Fortschritte Argentiniens hervor und stellte ein “gemeinsames Verständnis der Prioritäten des Landes” fest. Sie öffnete die Tür für ein neues IWF-Programm, das möglicherweise zusätzliche Mittel zur Aufstockung der Reserven der argentinischen Zentralbank vorsieht.
Die Gespräche verliefen ausgesprochen positiv. Georgieva bekräftigte das Engagement des IWF, die laufenden Strukturreformen Argentiniens zu unterstützen und ein Finanzierungspaket zu prüfen, das den Druck auf die Reserven der Zentralbank verringern würde.
Die jüngste Auszeichnung Caputos als “Finanzminister des Jahres” durch LatinFinance und Banker der Wall Street unterstreicht das Vertrauen der internationalen Finanzwelt in Argentiniens Wirtschaftsstrategie. Diese Unterstützung spiegelt einen gemeinsamen Konsens der wichtigsten Finanzakteure über die Bedeutung der argentinischen Reformen für die Erfüllung der Verpflichtungen ohne Zahlungsausfall wider.
Anhaltende Herausforderungen: Bedingungen des IWF und Zögern der Regierung
Trotz der Fortschritte bleiben erhebliche Herausforderungen bestehen. Der IWF hat die Notwendigkeit zusätzlicher Reformen betont, darunter eine größere Wechselkursflexibilität, ein einheitlicher Wechselkurs und die Aufhebung von Devisenkontrollen, die den Kauf von Fremdwährungen und den Kapitalfluss ins Ausland beschränken. Diese Maßnahmen würden die Flexibilität des argentinischen Devisenmarktes erhöhen und seinen Zugang zu den internationalen Märkten verbessern.
Während der IWF diese Reformen als wesentlich für die langfristige Stabilität ansieht, ist die Regierung Milei besorgt, dass ihre sofortige Umsetzung einen weiteren Inflationsschub auslösen und die jüngsten wirtschaftlichen Gewinne gefährden könnte. Diese Spannung unterstreicht das Ziel der Regierung, einen inflationären Druck zu vermeiden, der die politische und soziale Landschaft Argentiniens destabilisieren könnte.
Ausblick für 2025: Optimismus mit echten Herausforderungen
Trotz dieser Hürden bleiben die wirtschaftlichen Aussichten Argentiniens für 2025 positiv. Mileis Strategie, die auf Haushaltsdisziplin, Inflationskontrolle und Anreize für ausländische Investitionen durch das RIGI-Programm und andere Maßnahmen beruht, zeigt vielversprechende Ergebnisse. Die Unterstützung durch den IWF und die internationale Finanzgemeinschaft stärkt das Vertrauen in die Fähigkeit Argentiniens, seinen Verpflichtungen nachzukommen und einen Zahlungsausfall zu vermeiden.
Wenn die Regierung ihre Strukturreformen fortsetzen und die Forderungen des IWF mit interner Stabilität in Einklang bringen kann, scheinen die Ziele Argentiniens in Bezug auf Wachstum und Haushaltssaldo in Reichweite zu sein. Eine solide Investitionsstrategie, die von den internationalen Märkten unterstützt wird, bietet Argentinien eine echte Chance, seinen Aufschwung in Gang zu bringen und den Zyklus der wiederkehrenden Krisen zu überwinden.
Wenn Sie mit einem Experten über Argentinien sprechen möchten, nehmen Sie bitte Kontakt auf.
