Balaji Katlai
Consultor tributário, Kreston GTA, Canadá
Aumentando as apostas: Esquemas de participação acionária de funcionários no Canadá
outubro 11, 2024
Os esquemas de participação acionária de funcionários no Canadá, especificamente os Employee Option Trusts (EOTs), receberam um incentivo em junho deste ano com a isenção do imposto sobre ganhos de capital. Na pesquisa de 2024 da Kreston Global, os empresários norte-americanos indicaram os esquemas de participação acionária de funcionários como sua principal opção para levantar capital para expandir-se globalmente. Você acha que os esquemas de participação acionária de funcionários são uma estratégia viável para as PMEs que desejam levantar capital?
Em junho de 2024, o Canadá aumentou o imposto sobre ganhos de capital, fazendo com que as empresas considerem suas opções. Os EOTs, introduzidos na legislação canadense em 2023, poderiam ser uma dessas opções. Apresentados como uma forma eficaz de levantar fundos, aumentar a fidelidade dos funcionários e, com uma isenção de ganhos de capital, economizar custos, será que os EOTs podem oferecer esses benefícios para as empresas canadenses na prática e alcançar a mesma popularidade vista em outros mercados da América do Norte?
Balaji Katlai, consultor tributário da Kreston GTA Canada, com ampla experiência na assessoria a clientes nacionais e internacionais no Canadá em diversas questões tributárias, oferece sua opinião sobre os aspectos práticos dos EOTs para empresas de médio porte.
Esquemas de participação acionária de funcionários e crescimento
Assim como nos EUA e no Reino Unido, os esquemas de participação acionária dos funcionários no Canadá podem agora desempenhar um papel fundamental na promoção do crescimento econômico. Os esquemas de participação acionária dos funcionários ajudam as empresas a preservar o caixa, alinhar os interesses de sua força de trabalho com as metas comerciais de longo prazo e tornar as empresas mais atraentes para os investidores externos. No Reino Unido, a introdução dos EOTs em 2014 provocou um aumento nas conversões de propriedade dos funcionários, beneficiando tanto os empregadores quanto os empregados. O Canadá está pronto para seguir esse modelo, com o objetivo de impulsionar um crescimento semelhante no setor de propriedade dos funcionários.
No entanto, Katlai explica que a implementação desses trusts no Canadá não é simples.
“Um Employee Ownership Trust (EOT) é uma forma de plano de sucessão empresarial, mas no Canadá pode ser complexo de administrar”, diz Katlai. “A legislação tributária e a governança em torno dele fazem com que pareça um exercício acadêmico – algo que você aprende que existe, mas que é difícil de aplicar na prática, a menos que haja situações específicas que possam atender a todos os requisitos de conformidade e planejamento.”
Estrutura do Esquema de Ações para Funcionários do Canadá
Os esquemas de participação acionária dos funcionários normalmente envolvem oferecer aos funcionários uma participação na empresa, seja por meio de opções de ações, compras diretas de ações ou, no caso dos EOTs, um fundo que detém coletivamente as ações dos funcionários. Na futura estrutura do Canadá, os funcionários terão participações individuais em suas próprias contas, semelhante aos Planos de Propriedade de Ações para Funcionários (ESOPs) dos EUA. Isso difere do modelo do Reino Unido, onde os trusts de propriedade dos funcionários detêm ações coletivamente. Ao oferecer aos trabalhadores direitos de governança e uma participação nos lucros da empresa, esses esquemas garantem que os funcionários não sejam apenas trabalhadores, mas coproprietários.
No entanto, Katlai ressalta que o gerenciamento desses esquemas pode ser complexo, principalmente quando se trata de equilibrar as necessidades dos funcionários-proprietários e o crescimento futuro da empresa. Ele observa que, embora os incentivos fiscais e os direitos de governança sejam atraentes, “o grande desafio é que os funcionários, por meio do trust, precisam ser proprietários da empresa. Isso significa que um credor precisa estar disposto a financiar o fundo para comprar a empresa e confiar na administração da empresa e na capacidade de pagar a dívida ao credor – o que nem sempre é fácil. Os credores canadenses podem hesitar porque o fundo é mantido pelos funcionários e eles precisam ter certeza de que a empresa pode pagar.”
Os esquemas de participação acionária dos funcionários também ajudam a criar uma força de trabalho mais estável. Pesquisas mostram que os funcionários-proprietários são mais comprometidos com a empresa, o que reduz a rotatividade e aumenta o conhecimento institucional. Katlai concorda que, em princípio, “uma força de trabalho engajada com uma participação financeira na empresa tem maior probabilidade de contribuir para o sucesso a longo prazo”.
Incentivos fiscais para ganhos de capital
O recente aumento do imposto sobre ganhos de capital em junho de 2024 está incentivando os proprietários de empresas a optar por transições de propriedade de funcionários. De acordo com a nova legislação, os primeiros $10 milhões de uma venda transferida por meio de um EOT estarão isentos do imposto sobre ganhos de capital. Essa política foi criada para facilitar a transição para os proprietários de empresas que estão se aposentando, especialmente devido ao alto número de empresários idosos no Canadá que não têm planos de sucessão. Com uma estimativa de que três em cada quatro empresas de pequeno e médio porte no Canadá deverão mudar de proprietário na próxima década, esse incentivo fiscal poderá ser o fator decisivo para que muitos transfiram a propriedade para os funcionários em vez de para empresas de private equity ou concorrentes.
Embora esse incentivo fiscal seja atraente para os proprietários de empresas, Katlai observa que as complexidades administrativas podem ser significativas. “Há um período de retenção de dois anos em que os funcionários devem manter a governança. Se não o fizerem, o vendedor, que recebe uma dedução de ganhos de capital de US$ 10 milhões, poderá perder esse benefício. É arriscado para o vendedor e, embora existam outras alternativas para vender uma empresa, a opção EOT pode não ser tão atraente.”
As novas regras de ganhos de capital também oferecem pouco incentivo para os funcionários, que normalmente não pagam imposto sobre ganhos de capital até que vendam suas ações ou recebam dividendos, da mesma forma que outros detentores de ações.
Aprendendo com os modelos do Reino Unido e dos EUA
A nova legislação canadense se baseia em grande parte nas estruturas de propriedade de funcionários bem-sucedidas no Reino Unido e nos EUA. No Reino Unido, nove em cada dez empresas que fizeram a transição para a propriedade dos funcionários por meio de EOTs relatam satisfação com o processo e o recomendariam a outras empresas. Da mesma forma, nos EUA, os ESOPs oferecem vantagens fiscais substanciais para empresas em que os funcionários detêm pelo menos 30% da propriedade.
O Employee Equity Investment Act proposto nos EUA, que permite o financiamento de dívidas a juros baixos pela Small Business Administration, mostrou que as estruturas de políticas podem desempenhar um papel crucial no aumento da propriedade dos funcionários. No entanto, Katlai é prático quanto ao fato de ser uma cenoura financeira para todas as empresas no Canadá. “Em determinadas áreas rurais com empresas pequenas e muito unidas, como uma fábrica de laticínios em Alberta com 15 funcionários, o EOT pode funcionar. Mas esse é um cenário de nicho. Para a maioria das empresas canadenses, especialmente aquelas próximas aos grandes centros, a complexidade das regras e a hesitação dos credores dificultam a sua realização.”
Private Equity vs. Employee Equity
Ao escolher entre vender para private equity ou optar por um esquema de participação acionária de funcionários, cada opção tem seus prós e contras. Normalmente, o private equity oferece acesso mais rápido ao capital e pode levar a um rápido crescimento da empresa. No entanto, muitas vezes resulta em perda de controle, pois as empresas de private equity podem reestruturar ou revender a empresa. Além disso, as vendas de private equity não se beneficiam das isenções de impostos sobre ganhos de capital disponíveis para EOTs.
Por outro lado, o patrimônio dos funcionários oferece estabilidade a longo prazo e mantém o controle local. É uma boa opção para proprietários de empresas que desejam preservar a cultura e a visão da empresa. Katlai observa: “Para muitos proprietários, a escolha se resume a suas metas de longo prazo para a empresa. O maior obstáculo é que os funcionários, por meio do trust, precisam ser proprietários da empresa. Isso significa que um credor precisa estar disposto a financiar o fundo para comprar a empresa. Os Employee Ownership Trusts podem levar até dez anos para pagar totalmente o credor, e isso é muito tempo para o credor e o vendedor esperarem, portanto, o financiamento mezanino talvez seja uma opção viável para algumas empresas.”
Conclusão
Katlai acredita que os EOTs são uma solução de nicho e que pode haver outras opções a serem consideradas. “Os proprietários de empresas comuns que vendem uma empresa típica provavelmente ainda darão prioridade aos benefícios fiscais tradicionais, como o Incentivo à Inovação do Empreendedor Canadense e as isenções de ganhos de capital vitalícios. Entretanto, para empresas maiores, vendidas por US$ 50 milhões a US$ 100 milhões, os Employee Ownership Trusts (EOTs) podem se tornar uma opção – desde que haja capital mezanino ou empréstimos alternativos disponíveis para financiar a venda.”
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